電子行業:台灣LED廠商7月营收点评

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台灣LED廠商7月营收数据全数出炉。数据显牙齒美白筆，示,7月份台灣8大LED企業的業務收入比拟于客岁同期均有所降低,此中6家企業的营收环比降低。從累计的营收同比增速来看,台灣8大LED企業中有4家企業的累计营收同比增速為负。

安全概念:

LED市場景气宇延续下滑,15Q3预测不容樂观:7月份,台灣LED封装指数從3,562点降低至3,111点,降幅為1當鋪網，2.66%,同期台灣電子零组件指数從81.04点降低至73.97点,降幅為8.72%。此外,台灣8大LED企業的7月营收同比增速均為负,此中6家企業的7月营收环比增速為负,4家企業的1-7月累计营收呈下滑趋向。7月份台灣LED廠总體营收趋缓,市場景气水平逊于6月,加之近期國际照明廠商低價出清LED燈胆库存带来的负面影响,咱们认為15Q3事迹预测不容樂观。

LED燈胆代價继续下滑,刺激LED照明浸透率晋升:7月份,全世界代替40W的LED燈胆零售均價為11.1美元(-5.6%MoM);代替60W的LED燈胆全世界均價為15.2美元(-3.3%MoM)。此中:1)美國地域代價降幅最大,代替40W和60W的LED燈胆代價别离降低14.1%和9.5%,重要由于Philips、Cree和GE等一線品牌大廠纷繁推出低價新品;2)中國地域代價相对于不乱,部門產物依然举行年中促销勾當,代替40W和60W的LED燈胆代價别离降低0.6%和2.4%。咱们认為LED燈胆代價的下滑将以更加较着的性價比上风,進一步刺激LED照明需求開释,促成LED照明浸透率上升。

相干LED廠商交织授权,市場竞争趋于剧烈:近期各大LED廠商為保持市場主导职位地方,纷繁脱手巩固專利上风:1)日前Cree颁布發表與晶電签订LED芯片專利交织允许协定;2)Cree為巩固市园地位,提告东贝與FeitElectri娛樂城,c共10项專利侵权。继產能以後,專利将成為LED廠商举行市場争取最關头的兵器。咱们认為,在LED專利踊跃结构的大消脹氣方法推薦，陸及台灣的LED廠商有望在加倍剧烈的市場竞争中脱颖而出。

投資建议:固然LED照明营業持久向好,但本年以出处于國际照明燈胆代價延续降低,台灣LED廠总線上成人,體营收趋缓,下半年LED市場远景仍有待张望,保持“中性”评级。在行業竞争及專利战日趋剧烈的大布景下,行業内部的資本整合(包含横向整合和纵向整合)将是一種必定趋向,而具有技能和范围上风的企業将在整合中处于有益职位地方。木林森(002745)作為一家LED封装企業具有极大的范围上风,德豪润达(002005)、三安光電(600703)在倒装芯片范畴均有结构,且德豪润达更是独一涵盖芯片、封装、制造、渠道的垂直一體化企業,佛山照明(000541)、阳光照明(600261)是老派司明廠商,在LED利用范畴具备上风。据此,建议投資者存眷LED中持久投資機遇。

举荐组合:木林森、德豪润达、三安光電、佛山照明、阳光照明。