admin 發表於 2021-10-27 15:20:48

元器件:台灣LED企業Q2低于预期 Q3需观察

咱们對台灣地域重要的LED出產企業举行了谋划环境阐發,数据显示2008年Q2,不管是芯片制造企業仍是封装企業,其季度收入同比增速與毛利率环境都呈现下滑迹象,這表白LED廠商的谋划环境恶化是贯串于LED财產的全部环节的;而對各個企業的数据收拾也表白這類征象產生在大部門的企業中,這加剧了@咱%U1BXe%们對眼%Es4xM%前@LED财產谋划近况的担忧;

终需求與替换過程低于预期和迟迟未有较着的杀手级利用呈现,造成LED财產显现供应多余,也使得2008上半年台灣LED廠商的赢利表示不如市場预期;這類环境是不是還會继续延续還需察看下流需求的变革;

對付大陆LED企業,咱们建议静待台灣地域LED企業三季度谋划环境表露后再行审阅其投資價值與投資機會;

LED產能多余致使台灣LED企業上半年事迹低于预期

终需求低于预期與没有新的利用范畴呈现致使台灣地域LED企業事迹颠簸

台灣LED廠商08年Q2营收环境较着减色與Q1,咱们不难从收入季度同比增加率與季度毛利率变革趋向看出;這類趋向在LED芯片制造與LED封装环节都有呈现,這表白LED企業谋划恶化贯穿戴全部财產链

咱们拔取在台灣市場上柜企業晶元光電、鼎元、璨圓、新世纪、光磊科技、亿光電子、立碁電子、东贝光電、佰鸿工業和宏齐等企業作為数据收集样本,這些企業根基包括了台灣LED制造企業

不管是LED芯片制造仍是封装环节的收入季度同比增加率2008年Q2都呈现较大幅度的下滑,而毛利率也是如斯(圖表一、2

咱们一样以這些企業的月度数据為根本,统计阐發响应LED芯片制造环节與LED封装环节的月度贩卖收入环境,咱们不难發明各环节的月度收入也一样呈现了增速下滑的迹象(圖表3);

再按照LEDinside钻研显示,台灣LED廠商Q2業務利润率表示较Q1小幅阑珊,LED财產的Q1業務利润率较2007年Q4下滑,上游芯片制造廠商均匀業務利润率為9.9%,相较2008年Q1的10.3%相比力下跌了0.4%。而下流封装廠商均匀業務利润率為前列腺治療,8.6%,相较2008年Q1的13.7%相比力下跌了5.1%;(圖表4);结论與咱们一致;

台灣LED企業之以是呈现上述环境,可以认為是2008年上半年因為全世界LED廠商扩產速渡過快,而终電子產物增速低于预期,终需求遭到代價和LED發光效力仍未能彻底代替原有產物的影响下,迟迟未有较着的杀手级利用呈现,造成LED财產显现供应多余;

在LED利用种别上鐵皮屋,,手機與中小尺寸背光Q2仍受传统市場淡季度影响。手機出貨量并无欣喜,而上游產能敏捷扩充,供過于求的状态使得Q2均匀代價跌幅在10%摆布。别的,部分台灣LED廠商出貨比重仰赖中國白牌手機市場,在奥运前夜中國當局严打白牌手機下,致使部分廠商营收與赢利显现大幅度下滑。

至于在LED的NB背光部門需求则显现递延的状况,按照Witsview察看IT市場需求欠安,利用在传统12吋以上NB的CCFL面板代價大幅下滑,致使面板廠商不肯意在此时主推LED NB,使得2008年传统NB的LED背光浸透率由本来预期的10-15%下滑至8-10%;

咱们同时总结了這些企業的收入季度同比增加率與毛利率环境,大部門台灣地域LED廠商均呈现收入與毛利率增速下滑的迹象(圖表五、6),這也增强了對台灣LED廠商Q3红利环境的担忧;

而在存貨天数方面,不管上游芯片廠商或是下流封装廠商,库存天数都有较着的降低跡象。上游芯片廠商库存天数由Q1的142天降為128天,而下流封装廠商库存天数则是由Q1的83天降低至75天。這也许成為一丝亮點(圖表7);

是以,對付海内的LED企業,如厦門三安(600703.SH,芯片制造,未鼻炎救星,评级),治療鼻竇炎,士兰微(600460.SH,芯片制造,未评级),同方股分(600100.SH,芯片制造,未评级)與联创光電(600363.SH,芯片封装,未评级),咱们建议静待台灣LED企業三季度谋划环境表露后再行思虑投資機會與投資價值;

致使台灣地域LED產能供大于求的根来源根基因仍是在于终市場需求與LED浸透過程低于LED制造企業的预期,這也表现了经济颠簸對微創植牙,市場带来的负面影响;這類环境要规复還需待经济环境呈现好转;

从财產成长角度来讲,我國大陆LED财產相對付台灣地域企業仍然存在必定的差距,是以,咱们可以以台灣地域企業為参考系来果断;
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